提到福耀玻璃恐怕令A股投入资金者印象较深刻的年涨莫过于,福耀玻璃在中国A股成功造就了20年股市情况上涨 95 倍的倍海资本回报和 70 亿元的现金分红,堪称A股靠前良心股。外市WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91shamefully-hoist
福耀玻璃19日开始在香港招股,场助成长准备募资开启自己的力福第二趟征程——拓展海外市场,此次招股福耀玻璃已经锁定8名基石投入资金者,耀次合计认购占本次发行股份的企业41.54%,其中不乏重磅机构,新闻包括高瓴资本,年涨天筹资管,倍海海峡汇富,外市中民投,场助成长以及两大海外富豪土耳其富豪塞夫科特·萨班海外非常大家族办公室ESAS控股和富豪RuthiWertheimer的力福WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91shamefully-hoist7-Industries,以及产业资本广汽旗下中陆投入资金和绿地资金投入资金。耀次
中金近日发表报告认为:
福耀全部化的企业征程将打开二次成长空间,长期依旧将为投入资金者带来丰富回报。
汽车玻璃市场的世界龙头
福耀玻璃目前专注汽车玻璃市场,是中国靠前、世界第二的汽车玻璃生产厂商。福耀在中国汽车玻璃市场份额超过 60%,几无竞争对手。福耀的成本优势、技术优势和管理优势,盈利能力甚至远超过海外竞争对手。
福耀通过垂直整体化使得福耀玻璃的产品综合毛利率达到 40.6%,远远高于海外竞争对手的 20%的毛利率。
从 ROE 水平来看,过去 15 年福耀玻璃基本保持在了 20%以上的 ROE 水平,高峰期公司 ROE 水平曾经达到了 35%,仅仅在资金危机的 2008 年,公司因为大额资产计提导致了 ROE 仅仅为 7.2%。
过去 15 年里,福耀玻璃实现了 12 年的分红,同时在过去 6 年里福耀玻璃实现连续分红,且近5年的分红比例均超过50%。目前福耀玻璃累计分红超过 70 亿元,是公司 2004年合计在资本市场上总融入资金额 7.01 亿元的10倍。
海外市场助力二次成长
中金认为福耀玻璃正式进军欧美市场将打开公司二次成长空间,海外汽车玻璃市场容量是中国市场的三倍,2018 年大部分国家汽车玻璃市场将达到 800 亿金额,是公司目前营业收入的 6 倍,公司市场空间巨大,随着福耀在美国投入资金建厂,将进一步开拓美国 OEM 市场,福耀玻璃在美国 OEM 的市场份额有望得到快速提升,成为未来几年福耀玻璃营业收入增长的重要支撑。
海外能源的低廉成本能够进一步提升其毛利率。对福耀汽车玻璃的生产成本分拆,按照浮法玻璃完全自制,主要能源成本如天然气和电力,分别占到福耀汽车玻璃生产成本的 14%、12%左右,而制造费用中的人工成本占比为 12%左右,而纯碱、硅砂、石灰石等材料合计占汽车玻璃成本的 10%左右。综合测算,在美国投入资金建厂浮法玻璃的成本可能相对国内便宜 15%左右,而汽车玻璃的毛利率略好于或者持平国内汽车玻璃。
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